公司研报

中国玻纤(600176)供给收缩需求增长推动行业向上反转

时间:2014-12-18 22:45  作者:郑州证券开户网  来源:www.zhzqkh.com  查看:  
内容摘要:支撑评级的要点 我们发现2012 年初至2013 年底这两年的时间,玻纤纱价格整体处于下行趋势,但2014 年初以来,玻纤纱价格开始呈现整体上行态势,从年初的平均6,058 元/吨上涨到10 月份的6,332 元/吨,涨幅约为5%。玻纤纱出口情况来看,2014 年年初以来玻纤纱...
支撑评级的要点 我们发现2012 年初至2013 年底这两年的时间,玻纤纱价格整体处于下行趋势,但2014 年初以来,玻纤纱价格开始呈现整体上行态势,从年初的平均6,058 元/吨上涨到10 月份的6,332 元/吨,涨幅约为5%。玻纤纱出口情况来看,2014 年年初以来玻纤纱及织物出口反弹明显,2014 年前10个月玻纤纱及玻纤织物出口同比增速分别为11.6%、23.5%。而去年同期却为负增长,欧美经济回暖拉动玻纤纱及制品需求恢复性增长。 10 月初玻纤巨头巨石集团年会召开,巨石预计玻纤4 季度价格将稳中上涨。目前国内企业整体出货维持较好态势,库存依旧处于较低位,并且泰山玻纤、重庆国际、长海股份直接纱货源较为紧俏,加之出口情况良好,近期巨石集团再次上调直接纱价格200 元/吨,实现年内第6 次提价。我们认为,虽然玻纤产品4 季度不会全面提价,但是部分紧俏产品继续提价属于市场正常反应,也表明玻纤行业呈现持续向好态势。 巨石集团2014 年11 月发布调价决定,自2015 年1 月1 日起,对巨石集团生产的玻璃纤维粗纱及其制品价格进行调整。(1)对巨石埃及工厂生产的产品价格上调幅度大于7%;(2)、对因签订2014 年全年合同,在2014 年度内未执行调价政策的客户,价格上调幅度大于8%;(3)、对上述所列1、2 点以外之情形,价格上调幅度大于4%。 评级面临的主要风险 需求恢复不达预期风险。 估值 我们预计公司2014-2016 年的每股收益分别为0.54、0.86、1.06 元。考虑到需求增长及供给收缩带来的行业反转机会,以及国企改革及海外基建的促进作用,我们给予公司2015 年20 倍市盈率,目标价由12.85 元上调为17.20 元,评级为买入。

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