宏观研报

ITS11月数据点评:马棕出口疲软 11月底库存将增加

时间:2016-12-19 11:31  作者:郑州证券开户网  来源:www.zhzqkh.com  查看:  
内容摘要:船运调查机构ITS数据显示,11月马来西亚出口棕榈油115万吨,较上月同期的129万吨下降14万吨,环比降幅约为11%。分品种,24度精炼棕榈油出口大幅增加,毛棕榈油出口下降明显;分国别,中国进口量由14万吨增加至21.4万吨,中东进口翻了一番,而欧盟、印度进口...
   船运调查机构ITS数据显示,11月马来西亚出口棕榈油115万吨,较上月同期的129万吨下降14万吨,环比降幅约为11%。分品种,24度精炼棕榈油出口大幅增加,毛棕榈油出口下降明显;分国别,中国进口量由14万吨增加至21.4万吨,中东进口翻了一番,而欧盟、印度进口剧烈下滑,尤其印度进口几近腰斩。
    马棕11月出口环比下滑,符合季节性规律,一般11月至2月是马棕季节性出口淡季,主要由于气温下降,棕榈油熔点较低,冬季成固体状,若分提则提高其成本,与其他植物油价差缩窄,易被替代。马棕10月出口为143万吨,预计11月出口为130万吨左右。根据MPOA、SSPOMA的产量预估数据,马棕11月产量或较10月环比小幅下降,在155-160万吨之间。马11月国内消费也将同比下降,去年同期为20万吨,五年均值为19.6万吨,预计11月消费量为20万吨。11月供给大于需求,库存将增加,但增加幅度有限,或仅增加5-10万吨,11月底库存预计在165万吨附近,远低于去年同期的291万吨,及五年均值237万吨。
    我们认为,后期马棕产量将在低位徘徊,出口依旧欠佳,马棕库存将基本持稳,无论增加或下降,幅度均有限,库存仍是历史偏低水平,支撑油脂期价。中期油脂下方支撑强劲,虽不过分看高油脂上涨空间,但下方空间亦有限,逢回调可买,谨慎做空。

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