宏观研报

2016年11月中国PMI数据点评:制造业生产维持供需两旺的强劲势头

时间:2016-12-19 11:31  作者:郑州证券开户网  来源:www.zhzqkh.com  查看:  
内容摘要:事件: 国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会(CFLP)于2016年12月1日公布的2015年11制造业采购经理人指数(PMI)为51.7%,较上月回升0.5个百分点。 评论: 1、11月制造业PMI指数为51.7%,较上月回升0.5个百分点,大幅好于市场预期,并再次刷新近...
   事件:
    国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会(CFLP)于2016年12月1日公布的2015年11制造业采购经理人指数(PMI)为51.7%,较上月回升0.5个百分点。
    评论:
    1、11月制造业PMI指数为51.7%,较上月回升0.5个百分点,大幅好于市场预期,并再次刷新近期最高水平,显示制造业生产仍在加速扩大。本月制造业PMI进一步提升的主要动力仍是供需水平持续提升。本月生产指数为53.9%,环比上涨0.6个百分点,新订单指数为53.2%,环比上涨0.4个百分点,而且新出口订单显着回升,本月读数为50.3%,涨幅达到1.1个百分点。这说明11月中国经济总需求水平持续改善刺激了供给端的扩张。
    2、就业形势继续改善。11月就业指数为49.2%,较10月回升0.4个百分点,达到2014年以来的最高水平。目前生产、需求与就业均处于改善通道之中,宏观调控政策的重心以去杠杆、防泡沫为主,这是近期债券市场波动的重要原因之一。
    3、终端需求持续扩张,企业产成品库存继续下跌。尽管近期生产指数持续上升,但由于终端需求的旺盛,11月产成品库存指数已经接近金融危机后的最低水平,读数为45.9%,较10月下降了1个百分点,呈现加速下滑的趋势。终端需求持续扩大有助于提高PPI向CPI的传导效率,进而推动制造业企业盈利维持改善趋势。
    4、大宗价格反弹推动企业加快备货速度。本月购进价格指数达到68.3%,较10月上涨5.7个百分点。由此影响,11月企业采购量指数回升至52.9%,原材料库存指数至回升48.4%,进口指数反弹至50.6%,均是近期高点,成本上涨压力进一步显现。在需求改善过程中,成本持续上升会进一步提升通胀预期,限制货币政策空间。
    5、总的来看,11月制造业PMI数据表明目前国内经济运行仍较为稳定,供给侧改革的正面效应持续显现,去库存有了明显进展,而供需关系改善利于生产稳步扩张与企业盈利改善,中国经济增长质量正在逐步提高。

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